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  • 边际改善的市场环境

    上周市场表现依旧偏向平淡,但不管是市场外生亦或是内生已经出现向好迹象:一是权益市场预期的边际改善,随着前期冲击因素的逐渐消化叠加政策层面的宽松预期,G20或将成为权益市场拐点的核心时间窗口,而转债市场价格及溢…

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    前天 17:31 0 0 逆回购 沪深 银行
  • 【信用风险与策略跟踪】以改兼赈两难自解

    当然在年中上下热点事件不断,近期专项债用作资本金对基建和经济的影响效果、下半年政策举措以及非标对融资接续等问题都将是影响信用债以及城投资质的催化因素,借此机会,我们顺着区域发展与债务扩张的不均衡作为引子,多方…

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    4天前 0 0 国资委 融资 信用
  • 入秋,避险

    多种迹象表明,信用风险的基本面,正在转弱,信用利差较薄导致对市场波动保护不足,诸多看起来十分一致的预期的形成依据其实并不牢固,所以宜当提高信用等级;资金面上,中小银行存在继续缩表的可能性,在利空信用创造与债市…

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    4天前 0 0 国企 信用 银行
  • RMBS发展具备潜力

    本周银行间市场将有4只信贷资产证券化产品发行,分别是招商银行股份有限公司发行的和智2019年第二期个人消费贷款资产支持证券(100.56亿元)、交通银行股份有限公司发行的交盈2019年第二期个人住房抵押贷款资…

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    06-11 17:15 0 0 房贷 贷款 银行
  • 短期因素消化,震荡等待机会

    上周现券收益率下行幅度较大,短期内美债收益率下行和对包商银行被接管事件预期情绪缓和已经被消化了不少,所以本周现券收益率下行的幅度可能会减速,重点需要关注经济数据的影响。具体看,银行间隔夜资金利率较前周下行65…

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    06-11 17:15 0 0 PMI 利率 收益
  • 同业刚兑打破之后,银行负债成本会如何变化?

    在包商银行事件冲击下,中小银行所受影响较大,从同业存单量价趋势看,预计存单发行规模将比之前减少,短期内发行利率有上升趋势,长期发行利率总体走势不确定,但信用利差或将进一步扩大,同时同业存单需求结构将发生变化。…

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    06-10 17:49 0 0 贸易战 银行 利率
  • 情绪逐步迈向极致

    上周转债指数表现偏弱,中证转债指数遭遇不小调整,个券层面仅有少数成功录得涨幅。上周周报中我们提出中短期的角度我们以寻找市场的弱beta为方向,虽然市场依旧继续调整了一周时间,但我们仍然重申这一观点弱beta可…

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    06-10 17:49 0 0 MSCI 银行 沪深
  • 地方债理论与实践研究

    政策多重利好、融资渠道拓宽也增加地方债的吸引力,相对于国债、政金债和高等级信用债,其收益率、质押比率和流动性等方面也有显著改善,未来在财政政策和货币政策相互协调下,地方政府债的配置价值将更加凸显。中国的地方政…

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    06-06 15:57 0 0 信用评级 地方债 债券
  • 高收益债/垃圾债定价原理与实例

    我们测算康美的清算率为73.91元,但是根据最新披露的年报修正尤其是货币资金修正,我们对于货币资金的打折明显高估,依据调整后的数据会调整到46.48元,有所下降,但是相比于康美近日15元的报价来看,还是有一定…

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    06-05 15:37 0 0 手机 货币 收益
  • 如何看待宏观杠杆率创新高?

    当社融增速大幅高于名义GDP增速时,代表了负债水平迅速增长,超出了与收入增速相匹配的合理负债增量,宏观杠杆率的上升,属于过度举债,如在2009年财政刺激计划的作用下,二者之比高达3.8。2016年以来社融增速…

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    06-03 17:58 0 0 贸易战 GDP 杠杆

CITICS债券研究

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