刚刚提到的Prothena，其股价在2015年上涨了249%（这可能是诱使伍德福德买入该股票的重要原因），在2016年则下跌了28%。 刚刚提到，在伍德福德股票收入基金成立一开始，大约有70%的仓位都买入…

在负利率环境下，沃尔玛不会再等6个月，而是在第一天就把货款清算了，那么出口商，也就不再需要供应链融资了。 但是在负利率环境下，高杠杆的公司，反而可能通过借债来“赚钱”，因为其利息就变成了非主营业务收入，而…

一般购买年金险的消费者，在一定年龄（比如65岁）以后，可以每月收到一笔固定的年金，就好像自己的退休金一样，一直到终老。 我们假设李女士可以活到85岁，那么她在这个年金险上的现金流，就是这样的：我们假设购买…

那天我看到一篇新闻报道，说足球运动员C罗，之所以能够在30多岁的高龄还保持顶尖的竞技状态，主要原因就在于他对自己的饮食习惯非常自律。 由于不得不在信息不完全的小样本环境下做决策，因此我们也养成了从小样本中…

那些在1999/2000年判断正确，卖出亚马逊股票的投资者，如果没有在之后再把该公司股票买回来的话，就会错过美国股市历史上上涨幅度最大的大牛股之一。 2019年，巴菲特在接受采访时公开披露，他手下的投资…

有越来越多的证据表明，通过选股来提高投资回报的方法，越来越不灵验了。

回顾过去的百年历史，在每个历史阶段，大出风头的各种投资传奇层出不穷。但是能够持续30年以上存活下来，并且获得不错的回报的投资者，却寥寥无几。

但在实际操盘中，没人能保证股市每次一定会探到之前的历史最低位，因此在接近最低点的时候，就可以开始考虑建仓，否则有可能错过低位建仓的机会。基于那段历史，我们可以归纳出貌似正确的规律：市盈率在20倍左右属于低位，…

在一级市场里，大家用的是“专家估值法”，即有限的几个玩家（比如VC/PE基金经理），为公司的价值给出一个估算。如果看好该公司，那么领投的基金，就有很强的动机去千方百计把被投公司的估值推高，这样好在下一轮融资，…

从统计学上来看，假设一位基金经理有75%的概率，能够在15年的时间内战胜市场，那么在那15年间，该基金经理的投资业绩，很有可能长达9年半都落后于市场基准。 如果我们看到巴菲特过去X年的业绩不够好，得出结论…

那么，一开始那些智商和能力比较高的人，在财富排名中是否也靠前呢？大家最容易忽略的道理，是这些幸存者，在还没有壮大之前，其前景远远没有现在回头看起来那么清楚。如果真的很容易看出来谁会在竞争中获胜的话，拉里…

第一、从2016年年末到2018年年末,在所有能搜集到的,发布了与区块链相关的公告的当天，公司的平均异常收益为正5%。 杨文泠/刘璋欣：在我们最初的样本里，我们收集了来自52国家979个和区块链相关…

我们可以看到，不管股市在估值低的时候（比如1948年6月和1980年11月），估值正常的时候（比如1968年和1987年），或者估值高的时候（比如2000年3月），都有可能发生大跌。 比如在2000年3月…

在研究人员Gornall和Strebulaev最新撰写的研究论文（Gornall and Strebulaev, 2019）中，他们举了一个非常典型的例子，值得我在这里和大家分享一下，理解独角兽公司估值…

比如在美联储降息，到股市上涨这个逻辑推导过程中，我们需要首先问自己的是：为什么美联储要降息？在2018年年底时，市场的预期，是美联储会继续升息，因为她在2018年一共升了4次息，将基准利率从1.5%左右…

在经过两次会面后，张伯伦从德国带回了希特勒签署的《慕尼黑协定》，默许德国吞并苏台德地区，但条件是德国不再继续扩张。 从德国飞回英国后，张伯伦在机场挥舞着协定，宣称，“这是历史上第二次英国首相从德国带回保持…

S&P 500 ESG Index：该指数剔除了标普500指数中那些对环境和社会影响比较有争议的公司，比如军火公司，烟草公司等，以及在标普ESG评分系统中分值比较低的公司。 上图总结和对…

有些朋友可能会说，我一个月工资才6000，你让我每个月都要省下900元，好像很难哎。假设他年薪40万，每个月能省1万元，年回报为5%，那么一直到他退休65岁，能够存下多少钱？ 如果不会计算，也没关系…

基于这个指数，我们发现，在我们的样本国家中，个人主义比较高的国家主要集中在欧美发达经济体，比如美国，英国，澳大利亚，其个人主义指数都在90左右。 个人主义比较低的国家主要集中在亚洲和新兴国家，比如中国，新…

简而言之，就是投资者虽然在名义上收回了本金，还获得了一定的利息，但是由于通胀太厉害，因此货币的贬值速度更快，导致投资者最后的实际投资回报为负。此时，债券即使名义回报为正，也很可能跟不上通胀的速度，因此投资者最…